春季攻势延续，深挖“两会”相关投资机会。短期受美股大跌和美国加征关税的影响，本轮结构性科技行情的独立性有所减弱，市场对TMT 交易拥挤的担忧有所加剧，部分交易性资金或阶段性退潮，建议聚焦受益于“两会”政策发力的内需方向的补涨机会。中长期看，本轮AI+投资已经从海外映射向国内AI产业链景气度切换，在国内AI 产业加速追赶海外的过程中，A 股在国产算力、机器人、AI 应用等方向的投资机会有望持续扩散。

主力净流入行业板块前五：黄金，影视，传媒，油服，新能源整车； 主力净流入概念板块前五：核聚变，新冠疫苗，短剧/互动影游，冰雪产业，福建自贸/海西概念； 主力净流入个股前十：雪人股份、大位科技、杭钢股份、北汽蓝谷、福达股份、新力金融、万向钱潮、合锻智能、石化机械、果麦文化

全球首个通用Agent应用“Manus AI”发布，可全自动执行深度研究、数据分析、合同审查、简历筛选等多类型任务，涵盖研究、生活、数据分析、教育、生产效率等多应用场景。Manus AI底层由多模型驱动，通过高效的工程化编排，有效满足了Agent交互过程中的规划、自主、准确三大核心需求，标志着Agent应用实现Action环节的关键突破。Agent应用已进入工程化落地关键阶段，有望在2025年进入放量元年。Manus AI在官网表示，后续将开源部分模型，有望加速Agent生态拓展。

中国科技股是否能“独善其身”，成为投资科技的资金的避风港？一方面，从海外映射的角度而言，英伟达在本次业绩发布之后，估值消化至51 倍PE，“锚定效应”凸显；另一方面，从历史上典型的产业周期抢跑行业经验来看，A 股投资者对产业周期的抢跑往往不会超过一年，相较而言近两年的抢跑组合业绩弹性的兑现程度有点“迟迟未到”。往后看，中国科技股的业绩兑现可能会带来行情的分化。

重视消费板块投资机会，刺激消费作为重要政策导向，市场有较大的政策预期，从家电和消费电子补贴效果来看，对销量有较好的促进作用，相信在两会上消费会再次成为一个焦点话题。从基本面来看，消费复苏仍旧是缓慢的过程，消费需要政策出台大力度举措才能够走出复苏泥潭，这点自上而下已经形成共识。当前消费者对金价持续上行的预期正在形成，对金饰的购买心理、行为在发生变化，金饰的投资属性在增强；品牌角度，投资金占比高、设计力品牌力得以变现、自身仍处扩店成长前期的品牌或有良好表现；同时关注线上业务、海外业务带来的增量。

在科技兴国的同时，以消费促进国民经济发展，从投资导向转向消费导向是大势所趋，倾向于消费的边际改善会逐步显现，目前市场对消费的预期普遍偏低，消费市场关注度较低，机构持股比例也偏低，而个股的下跌空间也比较有限，即使年报或者一季度未出现较为明显复苏，但股价已经处于中期较低位置，建议投资者在关注科技股的同时，重视消费板块的投资机会，且该板块的波动率较科技股低得多，更加适合稳健投资者。

上证指数看似横盘不懂，实际上已经走弱了，成交量的下行，说明场内资金被套严重，而场外资金不想进场，已经离场的资金更是看戏的心态，最关键的是会议后主力资金一次都没有出手过，就给人一种还要跌，不到最后一跌主力都是盯着不动的感觉。近期AH 市场均出现一定幅度的调整，特朗普关税升级是导火索，调整的背后或主要是一些技术性的原因干扰，包括近期主线科技板块交易拥挤的提升，临近两会日历上具有一定的兑现效应、AH 溢价指数回到24年以来的最低点附近等。

创业板指数是明显的破位下行，下方缺口补掉后有所反弹，但是成交量没有增长，说明游资和机构并没有发动攻势，最明显的是科技板块还在跌，而热门板块轮动太快，追高就是吃大面，这样的局势很难做，感觉每天都有涨停，关键是你看到了却未必能赚到！目前国内经济基本面仍然处于复苏，一线城市商品房成交表现好于2024 年、近期出现抬头，并且PMI 数据也出现明显修复。另外两会政策的落地及后手有望逐步对冲特朗普冲击。